淺談附加股對股價的影響

02 August 2013
SBC宣佈發售附加股：5配3，2附加股送1紅股。
爾後股價一路向南，跌至1.30支撐點才緩緩反彈。

14 Oct 2013
SBC宣佈附加股售價為RM1.00。
隔天股價飆漲10仙。
Price fixing date為7~11 October 2013，Average五天價為RM1.70。
Theoretical ex-all price after rights issue RM1.21
算法為 (1.70*5 + 3*1.00) / (5+3+1.5) = RM1.21
Discount则为(1.21-1.00) / 1.21 x 100% = 17.36%

若rights issue price为RM1.30
Theoretical ex-all price = RM1.31
Discount则为(1.31-1.30) / 1.31 x 100% = 0.8%

谁在（29/10/2013）那天早上8.59am 拥有 SBC，将有资格参与right issue.
如果 （28/10/2013）闭市价是 RM1.70，（29/10/2013）开市价是 RM1.21
（01/11/2013）OR上市，如果不想参与可以把 OR卖掉。
（13/11/2013）OR下市，谁拥有OR就可以参与right issue.
（18/11/2013）给钱买right issue。
（25/11/2013） 公布谁成功买到right issue。
（02/12/2013）right issue上市，可以在市场交易。

之前一直認為的發附加股對股價影響極微證實了有所出入。
附加股的宣佈、定價都會對股價造成波動。
若母股價太低，所籌的資金就會較少。
但今天老豆說，若母股價太高，造成附加股發售價相對提高就無人問津。
疑問有待解決...

SBC Corp AGM

接觸了股票十年有加，今天還是第一次出席股東大會。
以前一路來買股票都是道聽途說，接下來轉看財經版，然後到現在慢慢摸索年度、季度報告，希望能從消息派轉去基本派。
訧記得90年代大牛市買股票時，基本上你甚麼都不用懂。
十大熱門股隨便挑一隻，然後隔幾天賣，差別就在於賺多還是賺少而已。這才是股票嘛！呵呵。
那時還是teletext的時代。老媽子還特地為了看股票花了三千塊買了一台29寸Sony。
每個交易日完畢，我就拿著計算機跟老媽一起結算總市值。
第一次買股票，還是在念著小學。
從此就跟股票結下了不解之緣，對它真的是又愛又恨。

好了，廢話還是少說。
第一次的AGM，今天獻給了SBC。

register時，前面那位股東竟然hold著300,000++股！
現場uncle auntie為多。

先來Mr Lee就作了一個SBC發展計畫的簡介。
西馬GDV為2.5B，東馬2.3B，總GDV為4.8B，需要8－10年的時間才能完成。
我不曉得這2.3B到底有沒有把跟Suria JV的發展計畫計算在內。

接下來就有股東開始發問了。
基本上全場就大致由兩位股東一直在問。也多得有他們，對SBC才有更深一層的了解。
先有股東問起SBC存了一筆定存及欠款有沒有計算利息之類的，Mr Lee就回覆欠款主要是來自100％ owned subsidiary。
這裡比較次要，我就省略掉咯。

再來就有另一位股東一次過問了好幾個問題。
有提到未來估計盈利會是多少。謝總就作了一個簡單的預算PAT為20％，乘於總GDV，當然這是8到10年時間的總盈利。
謝總也有提到平均發展成本為RM250 psf，Commercial Development的話會較高。

過後有提及PJX的project會怎麼處置。是出租或轉賣？
這裡我聽得不是那麼清楚。有提及PJX的租金是RM550 psf，八打靈區屬於偏高。

再來就有人問起為何市場給予SBC這麼低的評價，謝總有說起SBC一路來都是專注在operation，不過以後也會較顧及investor relation，股東們可以不用操心。

關於land revaluation，謝總就提到developer是不會revalue land bank的。
因為這樣做不但會被徵稅，而且現金流方面是幫不到甚麼的。當land bank拿來發展了，盈利才被計算在內。
不過，過後有股東就提到如果像他那樣說，Margin理應是超高的才對啊，而為何就只有剛才說的區區20％。
這裡SBC好像有點自打嘴巴了。
過後，股東就建議SBC應該作land revaluation。因為land bank屬於inventories，據他所知如果revalue是不會被徵稅的。

AGM完畢，接下來是EGM的環節。
股東提及GDV高達4.8B，而SBC會不會面對資金問題，或在未來會發更多的附加股。
管理層回覆SBC主要還是會從RHB那裡Finance。發附加股主要是提升Market Capitalisation，因為80million股跟手頭上的4.8BGDV非常之不符合。
過後也有人建議與其發附加股籌一個50m，為何不賣掉一些手頭上的property或land來集資。管理層就回覆SBC是不會賣地的。
不過話說回來，站在developer的立場，如果把手頭上的地都賣了，那這些管理層還要幹甚麼。

開會時，resolution來來去去都由幾個人建議、復議。感覺怪怪的，就好像事先安排。

建議都通過後，也散會了。
我也匆匆忙忙走人。
連voucher也忘了把它帶回來，呵呵。